Das Verhältnis zwischen Wechselkursen und Rohstoffpreisen

In den letzten Jahren war der Wert des kanadischen Dollars (CAD) im Aufwärtstrend und legte gegenüber dem amerikanischen Dollar stark zu.

1. Ein Anstieg der Rohstoffpreise
2. Zinsrate Schwankungen
3. Internationale Faktoren und Spekulationen

Viele Wirtschaftsanalysten glauben, dass der Wertanstieg des kanadischen Dollars auf einen Anstieg der Rohstoffpreise zurückzuführen ist, der auf die gestiegene amerikanische Nachfrage nach Rohstoffen zurückzuführen ist. Kanada exportiert viele natürliche Ressourcen wie Erdgas und Holz in die USA. Eine erhöhte Nachfrage nach diesen Waren führt bei sonst gleichen Bedingungen zu einem Anstieg des Preises dieses Gutes und zu einem Anstieg der konsumierten Menge dieses Gutes. Wenn kanadische Unternehmen mehr Waren zu einem höheren Preis an Amerikaner verkaufen, gewinnt der kanadische Dollar über einen von zwei Mechanismen an Wert gegenüber dem US-Dollar:

Dieser Mechanismus ist recht einfach. Um Einkäufe in kanadischen Dollar zu tätigen, müssen amerikanische Käufer zuerst amerikanische Dollar auf dem Devisenmarkt verkaufen, um kanadische Dollar zu kaufen. Diese Aktion führt dazu, dass die Anzahl der auf dem Markt befindlichen US-Dollar steigt und die Anzahl der kanadischen Dollar sinkt. Um den Markt im Gleichgewicht zu halten, muss der Wert des amerikanischen Dollars fallen (um die größere verfügbare Menge auszugleichen) und der Wert des kanadischen Dollars muss steigen.

Dieser Mechanismus ist nur geringfügig komplizierter. Kanadische Hersteller verkaufen ihre Produkte häufig im Austausch für US-Dollar an Amerikaner, da es für ihre Kunden unpraktisch ist, Devisenmärkte zu nutzen. Der kanadische Hersteller muss jedoch den größten Teil seiner Ausgaben, wie z. B. die Löhne der Mitarbeiter, in kanadischen Dollar bezahlen. Kein Problem; Sie verkaufen die amerikanischen Dollar, die sie aus dem Verkauf erhalten haben, und kaufen kanadische Dollar. Dies hat dann den gleichen Effekt wie Mechanismus 1.

Nachdem wir nun gesehen haben, wie der kanadische und der amerikanische Dollar mit Änderungen der Rohstoffpreise aufgrund der gestiegenen Nachfrage zusammenhängen, werden wir als nächstes sehen, ob die Daten mit der Theorie übereinstimmen.

Eine Möglichkeit, unsere Theorie zu testen, besteht darin, festzustellen, ob sich die Rohstoffpreise und der Wechselkurs gleichzeitig bewegt haben. Wenn wir feststellen, dass sie sich nicht im Tandem bewegen oder dass sie völlig unabhängig sind, wissen wir, dass sich dies ändert Währungspreise verursachen keine Wechselkursschwankungen. Wenn sich Rohstoffpreise und Wechselkurse zusammen bewegen, kann die Theorie immer noch gelten. In diesem Fall ist eine solche Korrelation keine Ursache, da es einen anderen dritten Faktor geben könnte, der dazu führt, dass sich Wechselkurse und Rohstoffpreise in die gleiche Richtung bewegen. Obwohl das Vorhandensein einer Korrelation zwischen beiden der erste Schritt ist, um Beweise zur Unterstützung der Theorie aufzudecken, widerlegt eine solche Beziehung allein die Theorie einfach nicht.

In einem Anfängerleitfaden zu Wechselkursen und dem Devisenmarkt haben wir erfahren, dass die Bank of Canada entwickelte einen Rohstoffpreisindex (CPI), der Änderungen der Rohstoffpreise in Kanada erfasst Exporte. Der VPI kann in drei Grundkomponenten unterteilt werden, die gewichtet werden, um die relative Größe dieser Exporte widerzuspiegeln:

1. Energie: 34,9%
2. Lebensmittel: 18,8%
3. Industriematerialien: 46,3%
   (Metalle 14,4%, Mineralien 2,3%, Forstprodukte 29,6%)

Werfen wir einen Blick auf die monatlichen Wechselkurs- und Rohstoffpreisindexdaten für 2002 und 2003 (24 Monate). Die Wechselkursdaten stammen aus dem St. Louis Fed - FRED II Die CPI-Daten stammen von der Bank of Canada. Die CPI-Daten wurden auch in ihre drei Hauptkomponenten unterteilt, sodass wir sehen können, ob eine Warengruppe ein Faktor für die Wechselkursschwankungen ist. Die Wechselkurs- und Rohstoffpreisdaten für die 24 Monate finden Sie unten auf dieser Seite.

Als erstes ist zu beachten, wie der kanadische Dollar, der Rohstoffpreisindex und die drei Komponenten des Index im Zweijahreszeitraum gestiegen sind. In Prozent ausgedrückt haben wir folgende Zuwächse:

1. Kanadischer Dollar - Anstieg um 21,771%
2. Rohstoffpreisindex - Anstieg um 46,754%
3. Energie - plus 100,232%
4. Lebensmittel - plus 13,682%
5. Industriematerialien - plus 21,729%

Der Rohstoffpreisindex ist doppelt so schnell gestiegen wie der kanadische Dollar. Der größte Teil dieses Anstiegs scheint auf höhere Energiepreise zurückzuführen zu sein, insbesondere auf höhere Erdgas- und Rohölpreise. Der Preis für Lebensmittel und Industriematerialien ist in diesem Zeitraum ebenfalls gestiegen, wenn auch nicht annähernd so schnell wie die Energiepreise.

Wir können feststellen, ob sich diese Preise zusammen bewegen, indem wir die Korrelation zwischen dem Wechselkurs und den verschiedenen CPI-Faktoren berechnen. Das Wirtschaftsglossar definiert Korrelation auf die folgende Weise:

"Zwei Zufallsvariablen sind positiv korreliert, wenn hohe Werte von einer wahrscheinlich mit hohen Werten der anderen assoziiert sind. Sie sind negativ korreliert, wenn hohe Werte des einen wahrscheinlich mit niedrigen Werten des anderen assoziiert sind. Korrelationskoeffizienten liegen per Definition zwischen -1 und einschließlich 1. Sie sind für positive Korrelationen größer als Null und für negative Korrelationen kleiner als Null. "

Ein Korrelationskoeffizient von 0,5 oder 0,6 würde den Wechselkurs und den Rohstoffpreisindex anzeigen Bewegen Sie sich in die gleiche Richtung, während eine geringe Korrelation wie 0 oder 0,1 darauf hinweisen würde, dass die beiden sind unabhängig. Denken Sie daran, dass unsere Daten für 24 Monate nur eine sehr begrenzte Stichprobe sind. Daher müssen wir diese Maßnahmen mit einem Körnchen Salz ergreifen.

• Exch Rate & Commodity Index = .746
• Austauschrate & Energie = .193
• Exch Rate & Food = .825
• Exch Rate & Ind Mat = .883
• Energie & Nahrung = .336
• Energie & Ind Mat = .169
• Food & Ind Mat = .600

Wir sehen, dass die Kanadisch-amerikanischer Wechselkurs ist in diesem Zeitraum sehr stark mit dem Rohstoffpreisindex korreliert. Dies ist ein starker Beweis dafür, dass gestiegene Rohstoffpreise zu einem Anstieg des Wechselkurses führen. Interessanterweise scheinen steigende Energiepreise nach den Korrelationskoeffizienten sehr wenig zu haben Dies hat mit dem Anstieg des kanadischen Dollars zu tun, aber höhere Preise für Lebensmittel und Industriematerialien spielen möglicherweise eine große Rolle Rolle. Energiepreiserhöhungen korrelieren auch nicht gut mit steigenden Kosten für Lebensmittel und Industriematerialien (.336 bzw. .169), aber die Lebensmittelpreise und die Preise für Industriematerial bewegen sich zusammen (.600) Korrelation). Damit unsere Theorie zutrifft, müssen die steigenden Preise durch höhere amerikanische Ausgaben für kanadische Lebensmittel und Industriematerialien verursacht werden. Im letzten Abschnitt werden wir sehen, ob die Amerikaner wirklich mehr dieser kanadischen Waren kaufen.

Wir haben gesehen, dass sich der kanadisch-amerikanische Wechselkurs und die Rohstoffpreise, insbesondere die Preise für Lebensmittel und Industriematerialien, in den letzten zwei Jahren parallel bewegt haben. Wenn Amerikaner mehr kanadische Lebensmittel und Industriematerialien kaufen, ist unsere Erklärung für die Daten sinnvoll. Eine erhöhte amerikanische Nachfrage nach diesen kanadischen Produkten würde gleichzeitig zu einem Preisanstieg führen dieser Produkte und eine Wertsteigerung des kanadischen Dollars auf Kosten des Amerikaners einer.

Leider haben wir nur sehr begrenzte Daten über die Anzahl der Waren, die die Amerikaner importieren, aber welche Beweise wir haben, sieht vielversprechend aus. Im Das Handelsdefizit und die WechselkurseWir haben uns die kanadischen und amerikanischen Handelsmuster angesehen. Mit Daten des US-Volkszählungsamtes sehen wir, dass der US-Dollar-Wert der Importe aus Kanada von 2001 bis 2002 tatsächlich gesunken ist. Im Jahr 2001 importierten die Amerikaner kanadische Waren im Wert von 216 Milliarden US-Dollar, im Jahr 2002 gingen sie auf 209 Milliarden US-Dollar zurück. In den ersten elf Monaten des Jahres 2003 hatten die USA jedoch bereits Waren und Dienstleistungen im Wert von 206 Milliarden US-Dollar aus Kanada importiert, was einem Anstieg gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Eine Sache, an die wir uns erinnern müssen, ist, dass dies Dollarwerte von Importen sind. Dies sagt uns nur, dass die Amerikaner in US-Dollar etwas weniger für kanadische Importe ausgeben. Da sich sowohl der Wert des US-Dollars als auch der Rohstoffpreis geändert haben, müssen wir einige Maßnahmen ergreifen Mathematik um herauszufinden, ob die Amerikaner mehr oder weniger Waren importieren.

Für diese Übung gehen wir davon aus, dass die Vereinigten Staaten nur Waren aus Kanada importieren. Diese Annahme hat keinen großen Einfluss auf die Ergebnisse, macht aber die Mathematik sicherlich viel einfacher.

Wir werden zwei Monate im Jahresvergleich, Oktober 2002 und Oktober 2003, betrachten, um zu zeigen, wie die Anzahl der Exporte zwischen diesen beiden Jahren erheblich zugenommen hat.

Für den Monat Oktober 2002 importierten die Vereinigten Staaten Waren im Wert von 19,0 Mrd. USD aus Kanada. Der Rohstoffpreisindex für diesen Monat betrug 107,2. Wenn also eine Einheit kanadischer Waren in diesem Monat 107,20 USD kostete, kauften die USA in diesem Monat 177.238.805 Einheiten Waren aus Kanada. (177.238.805 = 19 Mrd. USD / 107,20 USD)

Für den Monat Oktober 2003 importierten die Vereinigten Staaten Waren im Wert von 20,4 Milliarden US-Dollar aus Kanada. Der Rohstoffpreisindex für diesen Monat betrug 119,6. Wenn also eine Einheit kanadischer Waren in diesem Monat 119,60 USD kostete, kauften die USA in diesem Monat 170.568.561 Einheiten Waren aus Kanada. (170.568.561 = 20,4 Mrd. USD / 119,60 USD).

Aus dieser Berechnung geht hervor, dass die USA in diesem Zeitraum trotz einer Preiserhöhung von 11,57% 3,7% weniger Waren gekauft haben. Von unserer Grundierung an Preiselastizität der NachfrageWir sehen, dass die Preiselastizität der Nachfrage nach diesen Waren 0,3 beträgt, was bedeutet, dass sie sehr unelastisch sind. Daraus können wir eines von zwei Dingen schließen:

1. Die Nachfrage nach diesen Waren reagiert überhaupt nicht auf Preisänderungen, so dass die amerikanischen Hersteller bereit waren, die Preiserhöhung zu absorbieren.
2. Die Nachfrage nach diesen Waren stieg auf jedem Preisniveau (im Vergleich zu früheren Nachfragestufen), aber dies Der Effekt wurde durch den starken Preissprung mehr als ausgeglichen, sodass die Gesamtabnahmemenge zurückging leicht.

Aus meiner Sicht sieht Nummer 2 viel wahrscheinlicher aus. Während dieser Zeit war die US-Wirtschaft durch massive Staatsdefizitausgaben beflügelt worden. Zwischen dem 3. Quartal 2002 und dem 3. Quartal 2003 wurde die US-Bruttoinlandsprodukt um 5,8% erhöht. Dieses BIP-Wachstum deutet auf eine Steigerung der Wirtschaftsproduktion hin, die wahrscheinlich einen verstärkten Einsatz von Rohstoffen wie Holz erfordern würde. Der Beweis, dass die gestiegene Nachfrage nach kanadischen Rohstoffen zu einem Anstieg sowohl der Rohstoffpreise als auch des kanadischen Dollars geführt hat, ist stark, aber nicht überwältigend.